AI内容主线延续，关注AI营销、互动影游及AI游戏扩散机会

持续看好行情，产业趋势与个股逻辑支撑行情延续。

我们预计本轮行情有望延续至明年春节附近。核心在于AI内容产业已发生实质性变化，短剧等场景率先实现规模化商业变现，精品内容及IP价值持续释放，重点公司产业布局和业务逻辑逐步兑现。

展望年底至明年春节，AI精品内容密集上线、重点影视项目及春节档催化、模型能力持续迭代，有望共同支撑行情持续。短期市场波动仍是核心标的值得关注的配置机会。

行情有望由AI影视向AI营销、互动影游及AI游戏扩散。

AI影视仍是核心主线，AI短剧已实现规模化商业化，下一阶段重点关注精品长剧、AI电影及优质IP开发。AI营销方面，海外AppLovin等平台验证AI算法提升广告变现效率，国内程序化广告及Token运营等新业务开始贡献收入与利润增量，商业化确定性逐步增强。

AI互动影游及AI游戏方面，世界模型持续迭代，有望推动内容从线性观看向实时交互延伸，带来新一轮产业催化。此外，AI语料及国企改革同样值得关注，优质版权数据价值有望重估，文化国企资源整合持续推进。

核心标的与关注方向：

AI影视及IP商业化：重点推荐上海电影、芒果超媒、华策影视、中国电影、捷成股份等。

AI营销：易点天下、引力传媒、蓝色光标、天下秀等。

AI互动影游：上海电影、芒果超媒、华策影视、中文在线、完美世界等。

AI游戏：世纪华通、恺英网络、巨人网络、吉比特、完美世界、三七互娱、昆仑万维等。

AI语料及版权数据：中广天择、捷成股份等。